有股友调研了按摩器生产商蒙发利,调研要点如下:
1)10月-11月是出货高峰期,10月增速略快于3Q。
2)经济危机对出口有明显影响,明年欧洲、北美增长仍面临压力,通过Atex(日本直销品牌)在日本及东南亚会有较好增长。国内市场刚刚开拓,增长率高但对绝对量贡献有限。
3)中长期看,公司凭借较强的研发实力,产品不断丰富,将为公司带来更多的订单,产能突破后公司有能力接受更多的订单。国金观点:公司今年净利润增速预计在10%左右,海外经济不振情况下,明年出口增速也难以乐观。而内销权重不到10%增长贡献度有限。目前公司股价对应11年PE约为27倍,尽管股价已低于发行价25%,但我们认为由于业绩低于预期,公司估值依然较高,建议回避。