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蒙发利盈利能力报告分析

发布日期:2011-09-04  来源:证券时报  浏览次数:447   转载请注明出处!
核心提示: 公司一直专注于按摩器具的研制、生产与销售, 2008~2010年公司营业收入分别为118,847.22万元、130,269.18万元和182,985.22万元,年均复合
        公司一直专注于按摩器具的研制、生产与销售, 2008~2010年公司营业收入分别为118,847.22万元、130,269.18万元和182,985.22万元,年均复合增长率高达18.93%。伴随全球经济逐步复苏,公司2010年营业收入较2009年大幅增加52,716.04万元,增长40.47%。2011年1-6月,公司实现营业收入74,563.70万元,同比增长28.86%。根据中国海关数据统计整理,2008年、2009年和2010年,公司按摩器具出口金额占全行业出口总额的比例分别为13.72%、16.56%和19.81%,出口份额排名第一,且持续增长。


    报告期内,伴随销售收入的快速增加,公司主营业务毛利增长较快,2009年、2010年分别同比增长28.84%、38.82%,增幅较大。2011年1-6月,公司主营业务毛利12,471.19万元。从各产品毛利占比看,目前塑胶器械等按摩小电器产品毛利贡献占比较大,为公司毛利主要来源。2008~2010年及2011年1-6月,按摩小电器产品毛利分别占主营业务毛利的70.56%、59.52%、69.87%和66.14%,其中,塑胶器械毛利占比分别高达38.98%、34.61%、45.31%和55.32%,为目前公司各细分产品中最重要的毛利来源。按摩居室电器产品方面,全功能按摩椅毛利占比在近年来有所上升,2008~2010年及2011年1-6月分别为17.74%、16.41%、17.07%和25.30%。

报告期内,公司重要的销售区域包括北美、欧洲、东亚及东南亚等地区,出口收入的比重一直稳定在90%以上,公司毛利率受产品价格变动、原材料等成本变动、汇率变动、出口退税等因素影响较大。2008~2010年,公司主要产品毛利率相对稳定,综合毛利率分别为17.30%、20.39%和20.25%,呈良性发展趋势。2011年上半年,公司主营业务综合毛利率17.19%,出现小幅下降,主要受人民币升值及直接人工、制造费用等成本上升因素影响所致。

报告期内,因为公司外销收入占比超过90%,且按摩器具产品一直享受17%的最高档次出口退税率,公司实际发生出口退税额较大。目前,按摩器具一直是国家鼓励出口类行业,未来针对按摩器具产品的出口税收政策调整缺乏动因。为防范出口退税率可能下降对公司持续盈利能力的影响,公司将持续加大研发投入,增加中高端产品比重。公司具备较强的市场应变能力,相比其他同行业企业,公司更有能力积极应对税率调整可能发生的不利影响。报告期内,公司销售收入和净利润保持了持续增长,资产周转较高,盈利能力较强,可以有效防范不利因素变化对公司正常生产经营带来的风险。

 
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